Арбітраж фандингу: як заробляти на різниці ставок

Арбітраж фандингу — це стратегія, при якій трейдер одночасно тримає позицію на споті та протилежну позицію у ф'ючерсах, щоб зафіксувати дохід від ставки фінансування без цінового ризику.

Ніякого особливого секрету тут нема. Працює на базовому принципі: якщо ф'ючерс торгується вище спота, лонг-позиції платять шорт-позиціям кожні 4 або 8 годин. Якщо ти тримаєш спот (купив монету) і одночасно шортиш її у ф'ючерсах — ти фактично в нейтральній позиції по ціні, але отримуєш виплати фандингу від тих, хто хоче тримати лонг із плечем.

Що таке арбітраж фандингу

Щоб зрозуміти механіку, треба розібратися з самим фандингом. Ставка фінансування на безстрокових ф'ючерсах — це механізм вирівнювання ф'ючерсної ціни зі спотовою. У звичайного ф'ючерса є дата експірації, там ціни сходяться самі. Безстроковий ф'ючерс живе вічно, тому потрібен механізм «примусового сходження». Фандинг — це він і є.

Коли ринок перегрітий лонгами (покупці залилися плечами), ф'ючерс торгується з премією до спота. Ставка стає позитивною. Лонгісти платять шортистам. Ринок стимулює людей продавати ф'ючерс і купувати спот, щоб повернути ціни до балансу.

Арбітражник займає обидва боки одразу. Спот куплений. Ф'ючерс зашорчений на той самий обсяг. Ціна зростає? Прибуток по споту перекривається збитком по шорту. Ціна падає? Навпаки. Чистий ціновий P&L завжди біля нуля. Фандинг іде в кишеню.

Це називають «cash-and-carry» або дельта-нейтральною стратегією. У традиційних фінансах схожа механіка працює з форвардними контрактами на commodities вже десятиліттями. У крипті вона цікавіша, тому що ставки фандингу тут незрівнянно вищі.

Детальніше про те, як сам фандинг розраховується і чому ставки змінюються, читайте в статті «Що таке фандинг у крипті».

Як працює арбітраж фандингу: механіка спот + шорт

Розберемо покроково, як будується позиція.

Крок 1. Шукаєш монету з високим фандингом — пари, де ставка стабільно тримається вище 0.1% за 8 годин (близько 109% річних). Або шукаєш аномальні ставки: 0.5%, 1% і вище. Таке буває в періоди ейфорії ринку, коли ретейл залився лонгами під зав'язку.

Крок 2. Купуєш спот. Скажімо, монету XYZ на $10 000.

Крок 3. Відкриваєш шорт у ф'ючерсах на той самий обсяг — $10 000, без плеча (або x1). Важливо: будь-яка невідповідність обсягів — це незакритий ціновий ризик.

Крок 4. Чекаєш виплат. При ставці 0.1% на $10 000 отримуєш $10 кожні 8 годин, або $30 на добу.

Крок 5. Закриваєш шорт і продаєш спот одночасно. Чим менший розрив у часі між закриттям обох ніг — тим краще.

Я перевіряв цю механіку на кількох парах. На BTC/USDT працює стабільно, але дохідність нудна (0.01% фандингу більшу частину часу). Цікавим він стає на альткоїнах у періоди хайпу, де ставки йдуть у 0.5–2% за кожні 8 годин.

Окремий варіант — міжбіржовий арбітраж фандингу. Ставки на одну монету на Binance і Bybit можуть відрізнятися на 0.2–0.5%. Тоді відкриваєш лонг на біржі з низькою ставкою і шорт на біржі з високою — збираєш різницю. Але треба тримати капітал на обох біржах одночасно, інакше час переказу вбиває всю математику.

Розрахунок прибутку: скільки реально можна заробити

Чистий дохід рахується просто.

Базова формула:

Дохід = Обсяг позиції × Ставка фандингу × Кількість виплат

Чистий дохід = Дохід − Комісії за відкриття − Комісії за закриття

Приклад із цифрами. Ставка фандингу на монету: 0.3% кожні 8 годин. Позиція: $20 000 спот + $20 000 шорт.

Виплата за одну сесію: $20 000 × 0.3% = $60. За добу (три виплати): $180. За місяць: $180 × 30 = $5 400. Це 27% від капіталу — на перший погляд фантастика.

Але не поспішай. Відкриття на споті (0.1%): $20. Відкриття шорту maker (0.02%): $4. Закриття обох позицій — ще стільки ж. Разом на вхід/вихід: близько $50.

На тлі $5 400 — дрібниця. Проблема в іншому: високі ставки (0.3% кожні 8 годин) тримаються не місяць, а день-два. Потім ставка нормалізується до 0.01%.

Реалістична картина: якщо систематично відстежувати монети з аномальним фандингом і заходити при ставці вище 0.1% — можна розраховувати на 20–50% річних на задіяний капітал. Це кілька разів вище ставок у DeFi-протоколах при зіставному профілі ризику.

Поріг входу для арбітражу фандингу: ставка не нижче 0.07–0.1% за 8 годин. Нижче цього комісії плюс ковзання з'їдять прибуток.

Якщо хочеш розібратися з основами безстрокових ф'ючерсів і тим, як взагалі влаштовані лонги та шорти під тиском фандингу, подивися урок безкоштовного курсу з трейдингу на YouTube-каналі Secret Terminal — там розбираються ф'ючерси, біржі та базові механіки. Урок входить до повного безкоштовного курсу.

Ризики стратегії

Арбітраж фандингу — не безкоштовний сир. У стратегії є реальні ризики.

Ставка розвертається. Зайшов при позитивному фандингу 0.3%. Ринок розвернувся, лонги закрилися, ставка пішла в мінус. Цінового збитку нема, але негативний фандинг почне тихо з'їдати капітал. Рішення просте: моніторити ставку і закриватися, як тільки вона впала нижче точки беззбитковості.

Базисний ризик. В теорії спот і ф'ючерс рухаються синхронно. На практиці буває, що ф'ючерс торгується із помітним дисконтом або премією — це базис. Закриваєш позиції в момент високого базису — втрачаєш на різниці. Зазвичай 0.1–0.3%, але на нервових ринках розширюється.

Ліквідація ф'ючерсного шорту. Ринок різко полетів вгору, шорт із плечем ліквідували — спот залишився висіти незакритим. На x1 або без плеча цей ризик мінімальний, але при екстремальних рухах він існує.

Ризик біржі. Тримаєш капітал одночасно на споті та у ф'ючерсному акаунті. Біржа зависла, зламана, збанкрутіла — обидві ноги під загрозою. FTX у 2022 році показав, що це не гіпотетичний сценарій. Диверсифікація між біржами знижує, але не прибирає цей ризик.

Низька ліквідність на виході. На дрібних альткоїнах стакан ордерів буває порожній. Закриваєш шорт — ціна ковзає вгору. Продаєш спот — ковзає вниз. Ковзання на обох ногах з'їдає весь накопичений фандинг. До входу завжди дивишся на глибину стакана ордерів: чи вистачить ліквідності закрити обсяг із прийнятним ковзанням?

Про механізм ліквідацій на ф'ючерсах детальніше читайте в статті «Що таке ліквідація на ф'ючерсах».

Типові помилки при арбітражі фандингу

Набив кілька шишок сам, бачив як їх набивають інші. Ось що ламає стратегію найчастіше.

Заходити при слабкому фандингу. Ставка 0.02–0.03% виглядає як «безкоштовні гроші». Насправді комісії за відкриття та закриття обох ніг плюс ковзання дають нульовий підсумок у кращому випадку. Мінімальний поріг — 0.07%, робочий — від 0.1%.

Невідповідність обсягів ніг. Купив спот на $10 000, а шорт відкрив на $9 500 «щоб заощадити маржу». Підсумок: незакритий ціновий ризик $500. Ринок рушив на 5% проти спота — злив $25 незаплановано. Обсяги мають збігатися точно.

Не відстежувати зміну знаку ставки. Зайшов, забув, повернувся через тиждень. За цей час ставка стала негативною, ти вже три доби платив фандинг замість того, щоб отримувати. На рівному місці мінус.

Ігнорувати ліквідність стакана ордерів. Монета з фандингом 0.8% звучить спокусливо. Але якщо добовий обсяг торгів $200 000, а ти хочеш зайти на $50 000 — ковзання на вході й виході з'їсть весь дохід. Дивишся глибину стакана ордерів до входу, не після.

Міжбіржовий варіант без урахування часу переказу. Ставка на OKX вигідніша, ніж на Bybit. Але переказ USDT займає 10–20 хвилин. За цей час ставка вирівнялася, а ти вже зайшов в одностороннє плече. Для міжбіржового варіанту капітал має бути заздалегідь розміщений на обох біржах.

Коли арбітраж фандингу вигідний

Стратегія не працює однаково в будь-який момент. Є умови, при яких заходити має сенс, і умови, при яких це трата часу.

Коли вигідно:

Бичачий ринок із перегрівом. Коли BTC зростає 5–10% на тиждень і ретейл пакує лонги з плечами, фандинг на більшості монет іде в 0.1–0.3%. На альткоїнах із хайпом — ще вище.

Нові лістинги. У перші 24–72 години після лістингу монети фандинг часто аномальний: ринок ще не знайшов рівновагу, там 0.5–2% за сесію. Заходити треба швидко.

Міжбіржові розходження. Іноді на Binance фандинг 0.05%, а на OKX по тій самій монеті — 0.25%. Класика для міжбіржового варіанту.

Коли не варто:

Боковий або ведмежий ринок. Фандинг біля нуля або негативний. Комісії платиш, доходу нема.

Монети з порожнім стаканом ордерів. Зайдеш по нормальній ціні, вийдеш із жорстким ковзанням.

Нестабільні біржі або нові платформи. Ризик контрагента переважує будь-який фандинг.

Моніторити ставки зручніше через агрегатор, який показує кілька бірж одночасно: тікер, ставку, таймер до наступної виплати. Зелений колір — позитивний фандинг, платять лонгісти. Червоний — негативний, платять шортисти.

Арбітраж фандингу vs інші стратегії

Арбітраж фандингу — це не скальпінг по фандингу. Скальпінг по фандингу (стратегія «10 секунд») передбачає вхід в одностороннє плече за 5–10 секунд до виплати та закриття на ціновому імпульсі після «телепортації» ціни. Там є ціновий ризик, там потрібна швидкість. Арбітраж фандингу — інше: нейтральна позиція, нікуди не поспішаєш, просто збираєш ставку.

На практиці різниця відчувається так: у скальпінгу по фандингу можна злити за 10 секунд, якщо імпульс пішов проти тебе. В арбітражі фандингу єдиний спосіб втратити гроші — це не відстежити зміну знаку ставки або надто довго тримати позицію з наростаючим базисом.

FAQ

• Що таке арбітраж фандингу простими словами?

  Арбітраж фандингу — це стратегія з нейтральною позицією: купуєш монету на споті й одночасно відкриваєш шорт того ж розміру у ф'ючерсах. Ціна тебе більше не хвилює. Кожні кілька годин біржа виплачує тобі фандинг від трейдерів, які тримають лонги з плечем. Цінове переміщення компенсується між двома ногами, дохід — лише фандинг.

• З якого обсягу варто починати арбітраж фандингу?

  Мінімально робочий обсяг — $1 000–2 000 на обох ногах. Нижче цього комісії за вхід/вихід з'їдають надто велику частку доходу. По-справжньому цікава математика починається від $5 000–10 000.

• Як часто виплачується фандинг?

  На Binance і більшості великих бірж — кожні 8 годин, тричі на добу. На деяких парах або платформах — кожні 4 або 1 годину. Таймер до наступної виплати видно в терміналі або на сторінці ф'ючерса на самій біржі.

• Що буде, якщо ставка розвернеться в негативну сторону?

  Цінова нейтральність зберігається, але ти вже платиш фандинг, а не отримуєш. Капітал починає повільно убувати. Позицію треба закривати. Тому ставку моніторять постійно або налаштовують сповіщення про зміну знаку.

• Чи потрібно використовувати плече у ф'ючерсах?

  Ні, і краще не треба. Шорт відкривається без плеча або x1. Плече не збільшує дохід від фандингу (він рахується від розміру позиції в USDT, а не від маржі), зате збільшує ризик ліквідації при різких рухах.

• Чи можна автоматизувати арбітраж фандингу?

  Так. Багато хто використовує ботів, які відстежують ставки, відкривають позиції при перевищенні порогу і закривають при нормалізації. Ручна версія теж робоча, просто вимагає щоденного моніторингу. Головне, що має сенс автоматизувати: сповіщення про зміну фандингу та ребалансування, якщо одна нога «поїхала» по ціні.

• У чому різниця між арбітражем фандингу і скальпінгом по фандингу?

  Арбітраж фандингу — нейтральна позиція на кілька днів, без цінового ризику. Скальпінг по фандингу — вхід в одностороннє плече за 5–10 секунд до виплати, розрахунок на ціновий імпульс, закриття за секунди. Перше повільно і майже без ризику. Друге швидко і з повноцінним ціновим ризиком.

Як відстежувати фандинг і не пропускати аномалії

Для роботи зі стратегією треба бачити ставки в реальному часі і не пропускати аномалії. Перемикатися між чотирма вкладками браузера з різними біржами — не варіант. Secret Terminal вирішує це через модуль «Фандинги»: агрегує дані з Binance, Bybit, OKX, MEXC і WhiteBit в одному вікні. Завантажити можна на офіційному сайті, підключення через API, дані зберігаються локально.

Після того як розберешся з базовою механікою, логічний наступний крок — скальпінг по фандингу та робота з потоком ордерів. Розбір реальних угод із цими інструментами є в уроці безкоштовного курсу на YouTube-каналі з трейдингу від Secret Terminal.