Чому трейдери втрачають гроші: правда про цифру 95%

Доказів того, що втрачають саме 95% трейдерів, немає. Це округлена цифра з реклами курсів і форумів, а не результат дослідження. Перевірювані дані дають розбіг від 74% до 97% залежно від ринку, країни, періоду і того, кого вважали трейдером. Збитки реальні, але питання «чому трейдери втрачають гроші» вирішується не магічним відсотком, а зрозумілими механізмами (комісії, плече, відсутність плану, математика просадки).

Чи є доказ, що втрачають саме 95 відсотків

Якщо запитати, звідки взялися 95%, посилання на першоджерело ви не отримаєте. Фраза «95 відсотків трейдерів втрачають гроші» живе в заголовках і промоматеріалах, але жоден регулятор і жодна рецензована робота не виводили таке число для всіх трейдерів світу. Цифра зручна тим, що достатньо лякає, щоб продавати навчання «для решти 5%», і достатньо розмита, щоб її не можна було спростувати.

Друге джерело плутанини в тому, що реальні дослідження дають різні числа (89%, 93%, 97%, 74–89%), кожне зі своїм ринком, вибіркою та метрикою. Під час переказу без контексту вони зливаються в «майже всі втрачають», а далі хтось округлює до 95.

Що вважається збитком і за який період

Один і той самий масив угод дає різні відсотки залежно від визначень. Ось що потрібно уточнювати, перш ніж вірити будь-якій цифрі.

• Період. Частка збиткових за місяць, за рік і за три роки не збігається. Чим довше вікно, тим сильніше згладжуються випадкові перемоги і тим вища частка збиткових.
• Облік витрат. Результат до комісій і після них відрізняється помітно. В індійському дослідженні SEBI транзакційні витрати самі по собі переводять частину рахунків із плюса в мінус.
• Одиниця підрахунку. Рахують людей чи рахунки? Людина з трьома рахунками, два з яких злиті, а третій у плюсі, потрапить у статистику по-різному.
• Склад вибірки. Усі, хто відкрив рахунок, чи лише активні? Лише ті, хто протримався рік? Відсів тих, хто пішов після перших втрат, штучно покращує картину.
• Визначення прибутку. Плюс 1 долар за рік формально прибуток, але не дохід. Тому частина досліджень окремо дивиться, скільки учасників заробили більше за мінімальну зарплату або інший поріг.

Поки ці параметри не названі, цифра не несе інформації, і це стосується будь-якого відсотка в цьому тексті.

Що показують конкретні дослідження

Нижче зібрані роботи, у яких є автор, вибірка і методика. Список не повний, але він показує, як сильно результат залежить від умов.

Чотири різні ринки, чотири різні числа. Спільне між ними одне. Там, де є повні дані по активних спекулянтах, більшість опиняється в мінусі, а стабільно заробляє вузька група.

Приклад SEBI: Індія, equity F&O, FY22–FY24

Дослідження індійського регулятора SEBI зручне тим, що побудоване на реальних біржових даних, а не на опитуванні. У вересні 2024 року SEBI опублікував оновлений звіт по сегменту біржових деривативів на акції за три фінансові роки з FY22 по FY24. Основні висновки.

• 93% із понад 10 млн індивідуальних трейдерів закінчили період із чистим збитком, у середньому близько 2 лакхів рупій (200 тисяч) з урахуванням витрат. Лише близько 1% заробили після витрат понад 1 лакх (100 тисяч).
• За три роки індивідуальні трейдери заплатили близько 50 000 крор рупій транзакційних витрат. Половина припала на брокерські комісії, п'ята частина на біржові збори. У FY24 середній учасник витратив на витрати близько 26 000 рупій.
• Понад 75% збиткових трейдерів продовжили торгувати, незважаючи на втрати два роки поспіль.
• Пропрієтарні компанії та іноземні портфельні інвестори в тому ж сегменті у FY24 показали валовий прибуток, майже повністю алгоритмічний.

Наступні звіти SEBI уточнили картину. Близько 91% збиткових у FY25 і 87,7% у FY26. Регулятор також зазначив, що близько 90% тих, хто втрачав гроші два роки поспіль і продовжував торгувати, втратили їх і на третій рік. Досвід сам по собі результат не покращував.

Зверніть увагу на формулювання. Це 93% індивідуальних учасників індійського ринку деривативів на акції за конкретні три роки. Не 93% трейдерів світу і не 93% криптотрейдерів.

Чому це не статистика всіх криптотрейдерів

Для криптовалютного ринку порівнянного дослідження не існує. Регулятори на кшталт SEBI або ESMA бачать дані ліцензованих брокерів своєї юрисдикції. Криптобіржі працюють у десятках країн, рідко публікують статистику результатів клієнтів, а одна людина часто тримає рахунки на кількох майданчиках. Американська CFTC у попередженні про ризики віртуальних валют описує механіку втрат (нерегульовані майданчики, маніпуляції, плече, через яке можна втратити більше за внесену суму), але частки збиткових не називає.

Переносити індійські чи бразильські відсотки на крипторинок некоректно ще з трьох причин.

• Інша структура витрат. На крипторинку вони складаються з комісій біржі, фандингу (періодичних платежів між власниками довгих і коротких позицій за безстроковими контрактами) і ковзання.
• Інше плече. Роздрібні деривативи в ЄС обмежені за плечем, а на багатьох криптобіржах доступні десятки іксів, що пришвидшує і виграші, і втрати.
• Інша вибірка. В усіх згаданих роботах рахували активних спекулянтів. Людина, яка купила BTC і тримає його два роки, у таку вибірку не потрапить, хоча формально теж «торгує криптою».

Цифри по криптотрейдерах немає, але механізми, які призводили до збитків на інших ринках, на крипторинку діють сильніше, а не слабше.

П'ять механізмів втрати капіталу

Дослідження показують, скільки втрачають. Зрозуміти, чому трейдери втрачають гроші, допомагає розбір механізмів. Їх п'ять, і жоден не пов'язаний із «ринком, який проти вас». Саме вони, а не змова маркетмейкерів, пояснюють, чому новачки зливають депозит.

• Транзакційні витрати, помножені на частоту угод.
• Плече, яке перетворює звичайну волатильність на ліквідацію.
• Відсутність плану і спроби відігратися після збитку.
• Асиметрія просадки, коли відновлення вимагає більше відсотків, ніж було втрачено.
• Самообман під час оцінки результатів (коротка вибірка, відбір тих, хто вижив, пам'ять про перемоги).

Перші два механізми рахуються в цифрах, їх розберемо докладніше. Решта проявляються в поведінці, про них мова далі.

Комісії і надто часті угоди

Комісія 0,05% виглядає мізерною. Проблема в тому, що вона списується з кожної сторони кожної угоди, а активний трейдер робить десятки угод на день. Порахуємо на умовному прикладі, а точні ставки беріть із тарифів своєї біржі.

Умови прикладу. Депозит 1 000 USDT, обсяг кожної позиції дорівнює депозиту (без плеча), комісія тейкера 0,05% за вхід і 0,05% за вихід, 20 угод на день, 20 торгових днів на місяць.

• Витрати однієї угоди 1 000 × 0,1% = 1 USDT.
• За день 20 × 1 = 20 USDT, тобто 2% депозиту.
• За місяць 400 USDT, тобто 40% депозиту.

Щоб залишитися при своїх, такому трейдеру потрібно за місяць заробити 40% на торгівлі до комісій. Це вимога до стратегії, яку виконують небагато. Додайте ковзання (різницю між очікуваною і фактичною ціною виконання) і фандинг на безстрокових контрактах, і поріг зросте ще.

Тепер увімкнемо плече 5x при тому ж депозиті. Номінал позиції стає 5 000 USDT, а комісія рахується з номіналу, не з маржі. Витрати однієї угоди зростають до 5 USDT, за день до 100 USDT, тобто 10% депозиту. За місяць одні комісії з'їдять удвічі більше, ніж було на рахунку. З тієї ж причини в даних SEBI витрати за три роки становили близько 50 000 крор рупій, хоча кожна окрема угода виглядала дешевою.

Кількість угод сама по собі стаття витрат. Перш ніж шукати «найкращу точку входу», порахуйте, скільки коштує ваша частота торгівлі у відсотках від депозиту за місяць.

Плече, відсутність плану і спроби відігратися

Плече не змінює ймовірність вгадати напрямок. Воно змінює відстань до ліквідації. За плеча 10x рух ціни проти позиції приблизно на 10% обнуляє маржу (точний рівень залежить від підтримувальної маржі та комісій біржі). Для BTC такий рух за день трапляється, для альткоїнів буває за годину. Трейдер може мати рацію щодо напрямку на горизонті тижня і все одно втратити позицію всередині дня.

Відсутність плану проявляється в тому, що розмір позиції, рівень стопа і причина виходу визначаються вже після входу, під впливом поточного PnL. Такий трейдер фіксує маленький прибуток, бо боїться його втратити, і тримає збиток, бо сподівається на повернення. У результаті середній збиток більший за середній прибуток, і навіть високий вінрейт не рятує (рахуємо це у FAQ).

Спроба відігратися додає третій шар. Після серії втрат трейдер збільшує розмір позиції, щоб «повернути своє однією угодою». Асиметрія просадки працює проти нього. Якщо депозит упав на 20%, для повернення до початкового рівня потрібно заробити не 20%, а 25%. Від решти 800 USDT до 1 000 USDT це зростання на чверть. Чим глибша просадка, тим крутіша вимога.

Збільшення ризику після втрат пришвидшує рух униз по цій таблиці. Стан, у якому рішення ухвалюються заради повернення втраченого, а не за планом, називають тільтом. У статті Тільт у трейдингу: як розпізнати та зупинити розібрано його ознаки і способи виходу.

Як оцінювати свою торгівлю без самообману

П'ятий механізм небезпечніший за решту, бо приховує перші чотири. Кілька правил допомагають дивитися на свої результати чесно.

Рахуйте результат лише після всіх витрат. Комісії, фандинг і ковзання мають входити в PnL кожної угоди. Торговий журнал, який бере дані виконань безпосередньо з біржі, надійніший за ручну таблицю. У Secret Terminal модуль «Щоденник» (Trading Journal) автоматично збирає угоди за підключеними API-ключами, показує календар результатів по днях, криву кумулятивного прибутку і картку кожної позиції з обсягом, плечем і комісіями.

Розділяйте вінрейт і математичне сподівання. Частка прибуткових угод нічого не каже про результат, поки ви не знаєте середній розмір прибутку і збитку. Сподівання на угоду дорівнює вінрейт × середній прибуток мінус (1 − вінрейт) × середній збиток. Якщо число від'ємне, частота торгівлі лише пришвидшує втрати.

Не робіть висновків за короткою серією. Десять угод поспіль у плюс трапляються і за від'ємного сподівання. Серія з 50–100 угод за одними й тими самими правилами дає хоч якесь уявлення про систему, менша вибірка показує переважно удачу.

Пам'ятайте про відбір тих, хто вижив. Публічно видно тих, хто заробив, вони пишуть пости і показують скриншоти. Тисячі тих, хто вийшов зі збитком, мовчать, тому відчуття «у всіх навколо виходить» не відображає реальних пропорцій.

Окремо про демо-рахунок. Він корисний, щоб освоїти інтерфейс, стакан ордерів і стрічку принтів, перевірити, що стоп і тейк ставляться як задумано. Але симуляція не відтворює головного. У ній немає реальних емоцій від втрати власних грошей, а також ковзання і затримок виконання, коли стакан порожній. Стверджувати, що після демо всі обов'язково зливають депозит, не можна, це недоведено. Розумний наступний крок скромний. Невелика реальна сума, наприклад 10 доларів, яку ви готові втратити повністю, з урахуванням мінімального розміру ордера і комісій біржі. Плече як спосіб «збільшити» маленький депозит тут не варіант, воно збільшує не капітал, а швидкість його втрати.

Систематичний розбір типових промахів, від торгівлі без стопа до усереднення збиткової позиції, зібрано в матеріалі Помилки новачків у криптотрейдингу: повний чек-лист.

FAQ

• Чи можна вважати 95% універсальною статистикою?

  Ні. У цифри 95% немає першоджерела. Реальні дослідження дають від 74% до 97% збиткових учасників, і кожне число прив'язане до конкретного ринку, періоду і способу підрахунку. Коректно казати «більшість активних спекулянтів на вивчених ринках втрачала гроші», а не називати один універсальний відсоток.

• Чому високий вінрейт не гарантує прибуток?

  Тому що результат залежить від співвідношення середнього прибутку і середнього збитку, а не лише від частки виграшів. Приклад. Вінрейт 70%, середній прибуток 10 USDT, середній збиток 30 USDT. Сподівання на угоду дорівнює 0,7 × 10 − 0,3 × 30 = 7 − 9 = −2 USDT, і це ще до комісій. Сім перемог із десяти, а рахунок зменшується.

• Скільки коштує спроба відігратися?

  Дорожче за початковий збиток через асиметрію просадки. Умовний приклад. Депозит 1 000 USDT, план передбачає ризик 2% на угоду, тобто 20 USDT. Після п'яти збиткових угод поспіль залишається 900 USDT, потрібно +11,1% для відновлення. Трейдер вирішує відігратися і ставить під ризик 10% (90 USDT). Якщо угода збиткова, депозит падає до 810 USDT, і тепер потрібно вже +23,5%. Одне порушення плану більш ніж подвоїло вимогу до майбутньої дохідності.

• Чи можна оцінити систему за кількома угодами?

  Ні. П'ять або десять угод показують переважно випадковість, а не якість правил. Мінімальний орієнтир для перших висновків 50–100 угод за незмінними правилами, з урахуванням усіх витрат і бажано в різних ринкових умовах. Якщо правила змінювалися по ходу, вибірку потрібно починати заново.

Замість пошуку «правильного відсотка» корисніше зробити дві речі. Написати торговий план із розміром позиції, стопом і максимальною денною втратою, а потім регулярно розбирати свої угоди за журналом. Secret Terminal зі стаканом, стрічкою принтів і модулем «Щоденник» допомагає бачити ринок і власну статистику в одному вікні, але план і дисципліна залишаються за трейдером.