Почему трейдеры теряют деньги: правда о цифре 95%

Доказательств того, что теряют именно 95% трейдеров, нет. Это округленная цифра из рекламы курсов и форумов, а не результат исследования. Проверяемые данные дают разброс от 74% до 97% в зависимости от рынка, страны, периода и того, кого считали трейдером. Убытки реальны, но вопрос «почему трейдеры теряют деньги» решается не магическим процентом, а понятными механизмами (комиссии, плечо, отсутствие плана, математика просадки).

Есть ли доказательство, что теряют именно 95 процентов

Если спросить, откуда взялись 95%, ссылку на первичный источник вы не получите. Фраза «95 процентов трейдеров теряют деньги» живет в заголовках и промо-материалах, но ни один регулятор и ни одна рецензируемая работа не выводили такое число для всех трейдеров мира. Цифра удобна тем, что достаточно пугает, чтобы продавать обучение «для оставшихся 5%», и достаточно расплывчата, чтобы ее нельзя было опровергнуть.

Второй источник путаницы в том, что реальные исследования дают разные числа (89%, 93%, 97%, 74–89%), каждое со своим рынком, выборкой и метрикой. При пересказе без контекста они сливаются в «почти все теряют», а дальше кто-то округляет до 95.

Что считается убытком и за какой период

Один и тот же массив сделок дает разные проценты в зависимости от определений. Вот что нужно уточнять, прежде чем верить любой цифре.

• Период. Доля убыточных за месяц, за год и за три года не совпадает. Чем длиннее окно, тем сильнее сглаживаются случайные победы и тем выше доля убыточных.
• Учет издержек. Результат до комиссий и после них отличается заметно. В индийском исследовании SEBI транзакционные издержки сами по себе переводят часть счетов из плюса в минус.
• Единица счета. Считают людей или счета? Человек с тремя счетами, два из которых слиты, а третий в плюсе, попадет в статистику по-разному.
• Состав выборки. Все, кто открыл счет, или только активные? Только продержавшиеся год? Отсев тех, кто ушел после первых потерь, искусственно улучшает картину.
• Определение прибыли. Плюс 1 доллар за год формально прибыль, но не доход. Поэтому часть исследований отдельно смотрит, сколько участников заработали больше минимальной зарплаты или другого порога.

Пока эти параметры не названы, цифра не несет информации, и это касается любого процента в этом тексте.

Что показывают конкретные исследования

Ниже собраны работы, у которых есть автор, выборка и методика. Список не полный, но он показывает, как сильно результат зависит от условий.

Четыре разных рынка, четыре разных числа. Общее между ними одно. Там, где есть полные данные по активным спекулянтам, большинство оказывается в минусе, а стабильно зарабатывает узкая группа.

Пример SEBI: Индия, equity F&O, FY22–FY24

Исследование индийского регулятора SEBI удобно тем, что построено на реальных биржевых данных, а не на опросе. В сентябре 2024 года SEBI опубликовал обновленный отчет по сегменту биржевых деривативов на акции за три финансовых года с FY22 по FY24. Основные выводы.

• 93% из более чем 10 млн индивидуальных трейдеров закончили период с чистым убытком, в среднем около 2 лакхов рупий (200 тысяч) с учетом издержек. Только около 1% заработали после издержек больше 1 лакха (100 тысяч).
• За три года индивидуальные трейдеры заплатили около 50 000 крор рупий транзакционных издержек. Половина пришлась на брокерские комиссии, пятая часть на биржевые сборы. В FY24 средний участник потратил на издержки около 26 000 рупий.
• Более 75% убыточных трейдеров продолжили торговать, несмотря на потери два года подряд.
• Проприетарные компании и иностранные портфельные инвесторы в том же сегменте в FY24 показали валовую прибыль, почти целиком алгоритмическую.

Следующие отчеты SEBI уточнили картину. Около 91% убыточных в FY25 и 87,7% в FY26. Регулятор также отметил, что около 90% тех, кто терял деньги два года подряд и продолжал торговать, потеряли их и в третий год. Опыт сам по себе результат не улучшал.

Обратите внимание на формулировку. Это 93% индивидуальных участников индийского рынка деривативов на акции за конкретные три года. Не 93% трейдеров мира и не 93% криптотрейдеров.

Почему это не статистика всех криптотрейдеров

Для криптовалютного рынка сопоставимого исследования не существует. Регуляторы вроде SEBI или ESMA видят данные лицензированных брокеров своей юрисдикции. Криптобиржи работают в десятках стран, редко публикуют статистику результатов клиентов, а один человек часто держит счета на нескольких площадках. Американская CFTC в предупреждении о рисках виртуальных валют описывает механику потерь (нерегулируемые площадки, манипуляции, плечо, из-за которого можно потерять больше внесенной суммы), но доли убыточных не называет.

Переносить индийские или бразильские проценты на крипторынок некорректно еще по трем причинам.

• Другая структура издержек. На крипторынке они складываются из комиссий биржи, фандинга (периодических платежей между держателями длинных и коротких позиций по бессрочным контрактам) и проскальзывания.
• Другое плечо. Розничные деривативы в ЕС ограничены по плечу, а на многих криптобиржах доступны десятки иксов, что ускоряет и выигрыши, и потери.
• Другая выборка. Во всех упомянутых работах считали активных спекулянтов. Человек, который купил BTC и держит его два года, в такую выборку не попадет, хотя формально тоже «торгует криптой».

Цифры по криптотрейдерам нет, но механизмы, которые приводили к убыткам на других рынках, на крипторынке действуют сильнее, а не слабее.

Пять механизмов потери капитала

Исследования показывают, сколько теряют. Понять, почему трейдеры теряют деньги, помогает разбор механизмов. Их пять, и ни один не связан с «рынком, который против вас». Именно они, а не заговор маркетмейкеров, объясняют, почему новички сливают депозит.

• Транзакционные издержки, умноженные на частоту сделок.
• Плечо, которое превращает обычную волатильность в ликвидацию.
• Отсутствие плана и попытки отыграться после убытка.
• Асимметрия просадки, когда восстановление требует больше процентов, чем было потеряно.
• Самообман при оценке результатов (короткая выборка, отбор выживших, память о победах).

Первые два механизма считаются в цифрах, их разберем подробнее. Остальные проявляются в поведении, о них речь дальше.

Комиссии и слишком частые сделки

Комиссия 0,05% выглядит ничтожной. Проблема в том, что она списывается с каждой стороны каждой сделки, а активный трейдер совершает десятки сделок в день. Посчитаем на условном примере, а точные ставки берите из тарифов своей биржи.

Условия примера. Депозит 1 000 USDT, объем каждой позиции равен депозиту (без плеча), комиссия тейкера 0,05% за вход и 0,05% за выход, 20 сделок в день, 20 торговых дней в месяц.

• Издержки одной сделки 1 000 × 0,1% = 1 USDT.
• В день 20 × 1 = 20 USDT, то есть 2% депозита.
• В месяц 400 USDT, то есть 40% депозита.

Чтобы остаться при своих, такому трейдеру нужно за месяц заработать 40% на торговле до комиссий. Это требование к стратегии, которое выполняют немногие. Добавьте проскальзывание (разницу между ожидаемой и фактической ценой исполнения) и фандинг на бессрочных контрактах, и порог вырастет еще.

Теперь включим плечо 5x при том же депозите. Номинал позиции становится 5 000 USDT, а комиссия считается с номинала, не с маржи. Издержки одной сделки вырастают до 5 USDT, за день до 100 USDT, то есть 10% депозита. За месяц одни комиссии съедят вдвое больше, чем было на счете. По той же причине в данных SEBI издержки за три года составили около 50 000 крор рупий, хотя каждая отдельная сделка выглядела дешевой.

Количество сделок само по себе статья расходов. Прежде чем искать «лучшую точку входа», посчитайте, сколько стоит ваша частота торговли в процентах от депозита за месяц.

Плечо, отсутствие плана и попытки отыграться

Плечо не меняет вероятность угадать направление. Оно меняет расстояние до ликвидации. При плече 10x движение цены против позиции примерно на 10% обнуляет маржу (точный уровень зависит от поддерживающей маржи и комиссий биржи). Для BTC такое движение за день случается, для альткоинов бывает за час. Трейдер может быть прав по направлению на горизонте недели и все равно потерять позицию внутри дня.

Отсутствие плана проявляется в том, что размер позиции, уровень стопа и причина выхода определяются уже после входа, под влиянием текущего PnL. Такой трейдер фиксирует маленькую прибыль, потому что боится ее упустить, и держит убыток, потому что надеется на возврат. В итоге средний убыток больше средней прибыли, и даже высокий винрейт не спасает (считаем это в FAQ).

Попытка отыграться добавляет третий слой. После серии потерь трейдер увеличивает размер позиции, чтобы «вернуть свое одной сделкой». Асимметрия просадки работает против него. Если депозит упал на 20%, для возврата к исходному уровню нужно заработать не 20%, а 25%. От оставшихся 800 USDT до 1 000 USDT это рост на четверть. Чем глубже просадка, тем круче требование.

Увеличение риска после потерь ускоряет движение вниз по этой таблице. Состояние, в котором решения принимаются ради возврата потерянного, а не по плану, называют тильтом. В статье Тильт в трейдинге: как распознать и остановить разобраны его признаки и способы выхода.

Как оценивать свою торговлю без самообмана

Пятый механизм опаснее остальных, потому что скрывает первые четыре. Несколько правил помогают смотреть на свои результаты честно.

Считайте результат только после всех издержек. Комиссии, фандинг и проскальзывание должны входить в PnL каждой сделки. Торговый журнал, который берет данные исполнений напрямую с биржи, надежнее ручной таблицы. В Secret Terminal модуль «Дневник» (Trading Journal) автоматически собирает сделки по подключенным API-ключам, показывает календарь результатов по дням, кривую кумулятивной прибыли и карточку каждой позиции с объемом, плечом и комиссиями.

Разделяйте винрейт и математическое ожидание. Доля прибыльных сделок ничего не говорит о результате, пока вы не знаете средний размер прибыли и убытка. Ожидание на сделку равно винрейт × средняя прибыль минус (1 − винрейт) × средний убыток. Если число отрицательное, частота торговли только ускоряет потери.

Не делайте выводов по короткой серии. Десять сделок подряд в плюс случаются и при отрицательном ожидании. Серия из 50–100 сделок по одним и тем же правилам дает хоть какое-то представление о системе, меньшая выборка показывает в основном удачу.

Помните об отборе выживших. Публично видны те, кто заработал, они пишут посты и показывают скриншоты. Тысячи вышедших с убытком молчат, поэтому ощущение «у всех вокруг получается» не отражает реальных пропорций.

Отдельно о демо-счете. Он полезен, чтобы освоить интерфейс, стакан ордеров и ленту принтов, проверить, что стоп и тейк ставятся как задумано. Но симуляция не воспроизводит главного. В ней нет реальных эмоций при потере собственных денег, а также проскальзывания и задержек исполнения, когда стакан пустой. Утверждать, что после демо все обязательно сливают депозит, нельзя, это недоказано. Разумный следующий шаг скромный. Небольшая реальная сумма, например 10 долларов, которую вы готовы потерять целиком, с учетом минимального размера ордера и комиссий биржи. Плечо как способ «увеличить» маленький депозит здесь не вариант, оно увеличивает не капитал, а скорость его потери.

Систематический разбор типовых промахов, от торговли без стопа до усреднения убыточной позиции, собран в материале Ошибки новичков в криптотрейдинге: полный чек-лист.

FAQ

• Можно ли считать 95% универсальной статистикой?

  Нет. У цифры 95% нет первичного источника. Реальные исследования дают от 74% до 97% убыточных участников, и каждое число привязано к конкретному рынку, периоду и способу подсчета. Корректно говорить «большинство активных спекулянтов на изученных рынках теряло деньги», а не называть один универсальный процент.

• Почему высокий винрейт не гарантирует прибыль?

  Потому что результат зависит от соотношения средней прибыли и среднего убытка, а не только от доли выигрышей. Пример. Винрейт 70%, средняя прибыль 10 USDT, средний убыток 30 USDT. Ожидание на сделку равно 0,7 × 10 − 0,3 × 30 = 7 − 9 = −2 USDT, и это еще до комиссий. Семь побед из десяти, а счет уменьшается.

• Сколько стоит попытка отыграться?

  Дороже, чем первоначальный убыток, из-за асимметрии просадки. Условный пример. Депозит 1 000 USDT, план предусматривает риск 2% на сделку, то есть 20 USDT. После пяти убыточных сделок подряд остается 900 USDT, нужно +11,1% для восстановления. Трейдер решает отыграться и ставит под риск 10% (90 USDT). Если сделка убыточна, депозит падает до 810 USDT, и теперь нужно уже +23,5%. Одно нарушение плана более чем удвоило требование к будущей доходности.

• Можно ли оценить систему по нескольким сделкам?

  Нет. Пять или десять сделок показывают в основном случайность, а не качество правил. Минимальный ориентир для первых выводов 50–100 сделок по неизменным правилам, с учетом всех издержек и желательно в разных рыночных условиях. Если правила менялись по ходу, выборку нужно начинать заново.

Вместо поиска «правильного процента» полезнее сделать две вещи. Написать торговый план с размером позиции, стопом и максимальной дневной потерей, а затем регулярно разбирать свои сделки по журналу. Secret Terminal со стаканом, лентой принтов и модулем «Дневник» помогает видеть рынок и собственную статистику в одном окне, но план и дисциплина остаются за трейдером.